日前，卓尔乐鱼和智联(02098.HK)公（gōng）布2019年度财报，公（gōng）司全（quán）年实（shí）现收入728.89亿元，同比大幅增长（zhǎng）近30%；经（jīng）营性现金净流入1.13亿元，较去（qù）年（nián）增长（zhǎng）5.28亿元，为卓尔乐鱼和智联上市以来的首次大幅转（zhuǎn）正（zhèng）。

卓尔乐鱼和智联自2015年开始全（quán）面启动转型升级，持续深耕产业（yè）互联网（wǎng）发（fā）展战（zhàn）略取得了显（xiǎn）著发展（zhǎn）实效，新一期（qī）的（de）财（cái）报出炉，该如何看待这家公司的潜（qián）力与机会？

1、营收大增，转型成效突出

财报数据显示（shì），2019年全年卓尔乐鱼和智联实现收（shōu）入为728.89亿元，同比大幅（fú）增长29.91%。拆解（jiě）公（gōng）司营收（shōu）分部来看，卓尔（ěr）智（zhì）联的收入主要分为六个部分：a· 供应链管理及贸易（yì）业（yè）务（wù）收入，b· 租金收入，c· 融资收入，d· 电子商贸（mào）及金融服务收入，e· 建（jiàn）造合同收入，f· 物业销售及（jí）相关服务。

公（gōng）司近年（nián）来收入结构有（yǒu）效优（yōu）化，过去公司是以房地（dì）产开发为主，近（jìn）年来在这（zhè）一领域的收入逐步下降，而与（yǔ）之对应的产业互联网布局下供应（yīng）链管理及贸易业务收入强劲增长。

数据显示，截（jié）止（zhǐ）2019年末，来自供应链管理（lǐ）及贸易业务（wù）的（de）收入占到了公（gōng）司总（zǒng）收（shōu）入的98.4%。这也进一步验证了公（gōng）司转型取（qǔ）得了（le）显（xiǎn）著（zhe）的成效。值得一（yī）提（tí）的是，助（zhù）推该分部收入大幅增加的源头则是旗下于（yú）2018年相（xiàng）继成立的卓钢链和世界（jiè）商品智能交易中心(CIC)产生的业务增长（zhǎng），新生业务（wù）的持续强劲（jìn）带动（dòng）了公司整体收入迈向新的台（tái）阶。

从毛利率来（lái）看，由（yóu）于卓尔乐鱼和智联还（hái）处在转型（xíng）调整阶（jiē）段，过（guò）去（qù）透过收购虽（suī）然带来了可观的营收来源，不过并未完（wán）全在利润（rùn）端得（dé）到释放，由此也压低了毛（máo）利（lì）率。2019年公司的毛（máo）利率为1.67%。预（yù）计随着（zhe）后续（xù）体系整合。业绩（jì）动能释（shì）放，毛利率（lǜ）还有（yǒu）可观的提（tí）升空间。

成本（běn）端来看，得益于转型及公（gōng）司（sī）内部整（zhěng）体提质（zhì）增效，卓尔乐鱼和智联的费（fèi）用有效下降（jiàng），去（qù）年，销售费用下降了（le）7.8%，行政管理开支则减少了12.97%。

尽管卓尔智（zhì）联（lián）在利润（rùn）端并未有效发挥，不过公司整体的布局仍（réng）然具备优势，作为一个还处（chù）在转型，大手笔投入阶（jiē）段的企业，卓尔乐鱼和智联的价值（zhí）主（zhǔ）要则（zé）体现在公司（sī）对（duì）产业互联网的（de）深度布局。

接下来不（bú）妨重点分析。

2、产业互联网生态持续释放强劲动能

自2015年开始全面启动互联网转型升（shēng）级之后，卓尔凭借自有传（chuán）统商贸（mào）业（yè）务，顺利切入（rù）到市场、港口（kǒu）、物流等（děng）交（jiāo）易（yì）环节（jiē），与此同时公（gōng）司在产业互联网领域先后收购（gòu）及成立（lì）多家公司。目前已经搭建了农（nóng）产品、化工（gōng）、塑料、黑色（sè）金属、有色金属（shǔ）、能源等（děng）B2B交易（yì）平（píng）台矩阵（zhèn），公司也成功（gōng）迈（mài）入千亿级产业互联网阵营（yíng），在行业中拔得头筹。

聚焦公（gōng）司各业务生（shēng）态（tài）的实际经（jīng）营表现，也可（kě）以一窥卓尔乐鱼和智联在产（chǎn）业互联网布局上的（de）优势和潜力。

从供应链管理及（jí）贸（mào）易板（bǎn）块来（lái）看（kàn），该板（bǎn）块主（zhǔ）要体现了卓（zhuó）尔乐鱼和智联在产业互联网领（lǐng）域（yù）布局的业务成绩，涉及到多个（gè）平台（tái）。

其中农产品B2B领域，公司旗下大型农产品B2B平台中（zhōng）农网，去年（nián）平台新增客户数34254家，累计注册用户（hù）数超11万家，实（shí）现营业收入（rù）约339.4亿（yì）元。

化工电商平台化塑汇，去年平台客户数（shù）超（chāo）四万个，实现（xiàn）全（quán）年营业收入约88.9亿元。

黑色（sè）大宗商（shāng）品领域，公司旗（qí）下卓（zhuó）钢链全年营（yíng）业收（shōu）入约209亿元（yuán）人。该平台自2018年3月成立以来（lái），已（yǐ）经与约12000家上下游客户建立了业务合作关系。

世界（jiè）商品智能（néng）交易中心CIC交易平台，截至19年末，平台累计交易额超过103.7亿美元，超过4600个注（zhù）册用户（hù），并完成了（le）多个国（guó）家的业务布局（jú）。

透（tòu）过（guò）多（duō）平台的业务矩阵布局（jú），卓尔的（de）生态（tài）圈（quān）得到了进一（yī）步的完善，与之对应（yīng）的（de），公（gōng）司在供应链管理及贸易业务收入实现显著增长（zhǎng）。未（wèi）来随着卓尔乐鱼和智联不（bú）断将各平（píng）台（tái）业务有效（xiào）整（zhěng）合，伴（bàn）随生态（tài）圈协同效应，整个业（yè）务板块的价值还（hái）将进一步被挖掘出（chū）来。

实际上，除了产业互联网平台，在线下实体公（gōng）司也（yě）有消费品批发交易板块、仓储及物流服（fú）务两（liǎng）大（dà）业务支撑。

其（qí）中消（xiāo）费品（pǐn）批发交易板块中，公司旗下核心（xīn）项目汉口北（běi）国际商品交易中（zhōng）心生态持续活（huó）跃（yuè），2019年交（jiāo）易（yì）中心实现交易（yì）额达899亿元。而作为汉口北项目的（de）复制与升（shēng）级，公司在华北地区打造的旗舰项目天津电商城目前也取得了较大进展，未来也有望（wàng）进一步（bù）复制汉口北（běi）的成功。

卓尔（ěr）智（zhì）联在该（gāi）消费品（pǐn）批发交易（yì）版块最大的（de）亮点还在于，公司已经成为国内唯一（yī）一家集（jí）市场采购（gòu）、跨境电商、一般贸易三种通关方式于一体的出口产业集团。公司（sī）在跨（kuà）境电商领域不断取（qǔ）得突破，截至目前（qián），汉口北市（shì）场引（yǐn）进了60多家国际物流服务商，合作开通了11条大宗出口（kǒu）国际物流线路及140多条小包出口物流线路，自（zì）建及共（gòng）建99个海外仓（cāng）。

此外公司旗（qí）下仓储及物流服务分别为卓尔（ěr）云（yún）仓（cāng）和卓集送，其中（zhōng）卓（zhuó）尔云（yún）仓（cāng）业务布局（jú）全国50多个城市，而卓集送物流系统平台截（jié）至（zhì）19年末，拥有11.5万（wàn）名（míng）司机，累计订（dìng）单量突破（pò）1亿单。

尽（jìn）管（guǎn）看下（xià）来公司的业务让人眼花缭乱，不（bú）过各大业务板块却有（yǒu）着内在的嵌套逻辑，形成了一个持续进化的生态圈（quān）。在（zài）这样一个大（dà）产业框架之下，卓尔乐鱼和智联有效联（lián）结了线上、线下，实现了多个行业的联动，并构筑了（le）一个成体系的服务生态。从线上平（píng）台交易到（dào）线下实体中（zhōng）心、再到（dào）物流（liú）、仓储，金融（róng）（众邦（bāng）银行）、供应（yīng）链等等，卓尔乐鱼和智联的集（jí）群（qún）效应持续显现。一个庞大的商业版图走向现（xiàn）实，互联网产业帝国呼（hū）之（zhī）欲（yù）出。

3、如何看待（dài）卓尔乐鱼和智联（lián）的优（yōu）势？

当前互联网巨头（tóu）也在争相布局（jú）产（chǎn）业（yè）互联网，行业竞争态（tài）势愈趋（qū）激烈，卓（zhuó）尔的核心（xīn）竞争力在哪？公司如何（hé）在激（jī）烈的竞争中突围？

可以从如下几个方面思考：

a、前瞻性的（de）布（bù）局，产业线上线下联动（dòng）

作为一家早早转型的企业，卓尔乐鱼和智联很早（zǎo）就瞄准了产业互联网的蓝海，并快速切入（rù）其中，大手笔的投入，而公司（sī）本身（shēn）的（de）线下实体业（yè）务如商贸交易中心也能够（gòu）有效的切合（hé）产业互联（lián）网（wǎng）的核心环节，由（yóu）此形（xíng）成了线上、线下联动（dòng）之（zhī）势（shì），取得了快速的发展。而凭借先发优势（shì）和实体产业优势，公司更容易在竞争中快速跑出（chū）。

b、更智能（néng）、更立体化的交易生态系统和业务矩阵

卓尔打造了一个（gè）更为智能、更为（wéi）立体（tǐ）化的交易生（shēng）态系（xì）统（tǒng），涉及到了众多的（de）平（píng）台，其不仅将实体市场（chǎng）电子（zǐ）商务化、信息化，同时还持续借助科技为生（shēng）态体系内的各个业务赋能（néng）。以公司卓集送（sòng）为例，公司在物流信息（xī）化和供应链管理上（shàng）进行不（bú）断创新，有效（xiào）的实现了（le）物流行（háng）业的降本增效。凭借智能化、立体化的生态交易（yì）系统，卓尔乐鱼和智联能够更好（hǎo）的切入（rù）市场，满足客（kè）户需求（qiú），实现业务的突破。

c、走出（chū）国门，链接（jiē）全球（qiú）业务

卓（zhuó）尔乐鱼和智联（lián）并未只拘（jū）泥于在国内（nèi）的布局，其（qí）同时还把版图（tú）及业务布局的触角（jiǎo）伸向（xiàng）了海外，打造了（le）一个全球性的交易生态（tài）基础。其（qí）通过与其（qí）他企（qǐ）业的整合（hé）与共生，重新（xīn）定义（yì）了B2B及世界贸（mào）易方式（shì），并有望（wàng）借助全球化（huà）的布局持续扩大自己的业务（wù）版（bǎn）图和（hé）先发优势，不断巩固（gù）在行业内的（de）头部（bù）地位（wèi）。

4、结语

相较于（yú）B2C领域（yù）的（de）持续（xù）热络（luò），市场对于B2B一直（zhí）以来缺少（shǎo）关注，产业互联网的概念不性（xìng）感的（de）原因在（zài）于，其（qí）直面（miàn）的（de）更多的是企业端，而资本和媒体往往更乐意去（qù）追（zhuī）逐有人气（qì）的C端。然而伴随互联网发（fā）展进入到下半场，B端的价值（zhí）正在持续显（xiǎn）现。今年新冠（guàn）疫情阴霾下，企业微信（xìn）、钉钉这（zhè）类面（miàn）向B端的产品展（zhǎn）现（xiàn）了强劲的发（fā）展势头，也在一定（dìng）程（chéng）度上给予了（le）验证。

实（shí）际上（shàng）普（pǔ）华永道早在2018年（nián）6月（yuè）发布的《科技（jì）赋（fù）能B端新趋势》白（bái）皮书中，就曾提出消费升级（jí）实质倒逼了产业升级，商（shāng）业模（mó）式已呈现出由C端（duān）创新逐渐向企（qǐ）业（yè）端（duān）创新（xīn）转变（biàn）的态（tài）势。当前伴（bàn）随中（zhōng）国经济下行压力加大，调结构去产能之下，B端的整合升级（jí）已经是大势所趋。

然而产业互联网的生意并（bìng）不（bú）是一件简单的事情，其（qí）极度考验整合（hé）者（zhě）的综合实力。如何从宏观层面，周期层面（miàn）出发借助资金（jīn）优势（shì）、杠（gàng）杆优（yōu）势，实现业务的延展，市场（chǎng）鲜（xiān）有优势玩（wán）家。即便是对（duì）于（yú）互联网巨（jù）头来（lái）说，由于（yú）其缺（quē）乏在实体（tǐ）领域的历练，往（wǎng）往也（yě）很难（nán）从全局把握整个市场的机（jī）会。

卓尔（ěr）乐鱼和智联（lián）作（zuò）为以（yǐ）实体起家的综合性集团，公（gōng）司在产业端历练多（duō）年，有着（zhe）对宏观经济、产业周期的深（shēn）度（dù）理解，其早早把握市场发（fā）展（zhǎn）机遇，快（kuài）速走在了行业转（zhuǎn）型的前头（tóu），切入（rù）到产业互联网（wǎng）中，而透过产业矩（jǔ）阵式的布局（jú），不断向多赛道（dào）延展，形成了（le）丰富的（de）生态圈，也进一步夯实了自身的产业根基并有效扩充了（le）产业版图。随着（zhe）体系持续整合，未来也将持续不断兑现价值。

文章来源：格隆汇